中国企业海外抄底狂潮

　　中国企业利用此次金融危机，加快了走出去的步伐。普华永道统计数据显示，2009年由国企领军、民企参与的中国企业海外并购交易达166宗，交易金额335亿美元，创下新的记录。而在2008年，中国的海外投资总额只有95亿美元；即便在没有受到金融危机影响的2007年，也不过为281亿美元。

　　上半年我国重要海外收购一览

　　从冗长的收购表中，我们可以看到海外并购两大特点：

　　首先，从能源、钢铁、有色金属、服装、汽车等行收购比重来看，能源行业位列第一。因此资源丰富的地区，如加拿大、澳洲等是产生并购最多的地区，收购金额最大的也是来自其中。如8月18日，中石油与埃克森美孚澳大利亚资源有限公司签订协议，计划从后者处每年购买225万吨的LNG，协议期限为20年。该协议交易量高达4500万吨，总价值500亿澳元（约合410.3亿美元）。

　　其次，海外收购主体里，国企占绝大多数。中石油、中海油、中石化、中化集团、五矿等都是收购名单中常见嘉宾；而吉利汽车收购沃尔沃案、腾中重工收购悍马案虽然吸引了大量眼球，但也属于个别现象。

　　之所以出现中国企业海外抄底狂潮，主要原因有三点：一是金融危机蔓延，发达国家企业面临资金危机，这让中国的企业有了很多进入的机会；二是中国是最大的外汇储备国，在这个机会下有雄厚的资金来推动收购；三是企业在危机下，企业需要通过并购来加速发展和成长，其中通过海外并购获得先进技术和市场是中国企业最看重的一点。

　　从目前形势来看，这股狂潮还将掀起更大的浪花。中国海外并购总额仅为境内并购总额的三分之一，且主要集中于能源及资源领域，境外投资并购仍有很大的发展空间。预计2010年中国海外并购额仍将有40%的涨幅。

　　但是，需要注意的是，并购并不意味着成功。麦肯锡的统计数据显示，过去20年里，全球大型企业兼并案中，真正取得预期效果的比例不到50%，而中国67%的海外收购不成功。2008年，中国的海外并购升至1400亿元人民币，但另一方面当年中国企业海外的并购亏损也达到约2000亿元人民币。

　　今年，受到各界关注的力拓集团董事会撤销与中铝195亿美元交易案，虽然力拓将依据双方签署的合作与执行协议向中铝支付195亿美元违约金，但是中铝在此谈判中耗时一年给它带来的经济损失远不止如此。

　　分析其中原因，被收购企业对中国企业战略不了解，偏信政治风险是一方面。另一方面，多数企业在并购时对并购对象的了解、风险和防控风险的措施是董事会最为关心的。还有一点不可小觑，就是用他们的思维来理解共同的法律条款。

　　对此，针对并购存在的风险和需要注意的问题，商务部正在编制《对外投资合作国别（地区）指南》，第一批20个国家的投资指南已经在上半年发布。而企业方面，还需掌握基础并购技巧，这一点上可以借鉴很多民营企业的经验。例如，直接并购风险大，可以先在外地运营一段时间，充分了解对方环境等。有关专家也提醒，金融危机还没有过发作期，很多行业不稳定的风险仍在，贸然进去，恐会摊上危机的余波。

　　轨道交通大跃进

　　轨道交通大跃进，中国速度惊艳世界。近两年来，随着《中国铁路中长期发展规划》的出台，高铁投资热潮已经兴起。2009年，在国家四万亿投资计划的刺激下，高速铁路与地铁的建设全国“开花”，中国轨道交通进入高速发展新时代。

　　2009年，铁路建设成为拉动内需的主力之一，铁路投资进入急剧上升阶段。截至2008年10月31日，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元人民币，规模远超“十一五”规划铁路建设预算的1.25万亿元。同时，中长期铁路网调整规划经国家批准正式颁布实施。根据新调整的方案，将2020年全国铁路营业里程规划目标由10万公里调整为12万公里以上，其中客运专线由1.2万公里调整为1.6万公里，电化率由50%调整为60%，主要繁忙干线实现客货分线，基本形成布局合理、结构清晰、功能完善、衔接顺畅的铁路网络，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平。2009年我国计划完成铁路基建投资达到6000亿元，未来三年我国铁路计划投资规模将超过3.5万亿元。

　　如今，“四纵四横”高铁干线建设已全面启动，地铁、城轨抢建浪潮席卷全国。除了2008年已全面开建的京沪高速铁路建设，已建成通车的京津城际铁路，2009年，更多的高速铁路的建设提上日程，纷纷开工建设，呈现出如火如荼的状态。2009年，广深港高速铁路香港段将在年底前开工，预计2015年全线通车完成。2009年12月22日，京台高速铁路合福段正式开工建设，预计2014年建成通车。2009年12月26日，京广快速铁路武广客运专线正式运行，这是世界上第一条时速高达350公里、运营里程最长的无砟轨道客运专线。到2012年京广高速铁路将全线建成。

　　高铁的大规模发展，其直接作用是解决目前铁路客运运力的严重不足。未来，铁路将向运能大、密度高、多元化服务等方面发展。高铁的建设开通将催生庞大的产业价值链，带动沿线城市经济，区域经济的发展。“四纵四横”的高铁线路将东西南北各经济区域连在一起，形成经济实力雄厚，辐射能力强的轴线，珠三角北移，京津冀扩容，长三角膨胀，全国1日经济生活圈将逐渐成形。除了带动经济的高速发展，高铁的大规模建设及运营期间可创造数以万计的职位，将大大缓解就业压力。高铁同样将催生旅游业的发展，以及拉动房地产业发展，引发新的产业转移以及投资热。中国也将由此衍生出新的基础产业——高速铁路装备制造业。

　　除了雄心勃勃的高铁计划，轨道交通的建设同样热火朝天，2009年，西安、郑州、南昌、长沙、武汉、青岛等城市地铁纷纷开工建设，北京、深圳、广州等大城市加快了新线路的扩张。12月初，国务院一次性批复22个城市地铁建设规划，总投资近9000亿元。2010年中国将掀起新一轮的地铁建设狂潮，中国将因此一跃成为全球最大的轨道交通市场。

　　专家表示，中国5年就超越发达国家半个世纪的高铁发展历程。轨道交通的大跃进仍有值得反思之处。客运专线和城际铁路堪称铁路中的“贵族”，建设标准高、造价昂贵、票价亦不菲，高额的票价阻挡住了低收入人群。更重要的是，建造高铁的巨额投入面临着巨大的市场风险，大规模的依靠银行贷款，高额的票价能否支撑足够的客流量来收回成本，未来可能会带来严重的债务负担。