过去几个月，是资本躁动的几个月。

　　股票市场一路飘红，全球几乎每个角落的交易所都在不断创出新高。尤其是完成全流通改革之后的中国股市，自去年开始的牛市，一直延续到现在。媒体在说“股市疯了”，老百姓则说“死了都不卖”。

　　股价高歌猛进，带动了资本运作的活跃，让企业对从股市募得更多“弹药”寻求大宗收购充满了信心。

　　近期，呈现于地球那一端的，是新一轮的并购狂潮。几笔超大规模跨国、跨行业并购交易接连出现，令全球并购市场异常火爆。

　　Google在越过微软、雅虎的阻击之后，以31亿美元的价格收购网络广告公司DoubleClick，这是Google至今最大金额的一笔收购；而微软则以约60亿美元的价格及其它诸多额外费用，收购了另一家网络广告公司aQuantive，以此作为对 Google收购DoubleClick的回应；美国铝业公司宣布，计划以330亿美元的代价收购其最大竞争对手之一加拿大铝业公司，以图缔造一家赶超俄罗斯铝业公司的新的全球铝业巨头；全球主要的金融信息提供商之一汤姆森集团，宣布以87亿英镑的天价收购全球著名新闻机构英国路透集团……

　　此外，一些潜在的收购行动正在运作中。

　　年逾古稀的传媒巨头默多克，依然乐此不疲地扩张着自己的资本帝国，他所控制的新闻集团欲以现金或换股方式，以50亿美元的价格收购《华尔街日报》报系母公司道琼斯；更惊人的“绯闻”来自微软与雅虎，微软正式请求雅虎重新与其展开正式谈判，希望收购雅虎，外界猜测这一收购价格可能高达500亿美元。

　　融资的便利、反垄断环境的趋于宽松以及全球化的不断深入，是此轮全球并购浪潮的背景。看起来，资本正伴随全球化抹平一切阻碍它的疆土界限，在每个角落渗透。在这一过程中，资本似乎变得越发色调单纯，越发趋于理性而拒绝容纳过多的感性要素。

　　以最快的速度填补某一市场的缺失，本应是并购最原始的颜色。然而，并购本身似乎与行业垄断、民族情感又难逃干系，使得资本的颜色远未如此纯粹。矛盾便在苛刻的理性与民族的情感、垄断的责难中产生。

　　地球这一端的中国，资本的理性与民族的感性发生了激烈的撞击。远至去年的凯雷收购徐工案，近如达能与娃哈哈的并购纷争。面对来自国外的并购请求，国内企业扛起的是“反外资”的大旗，“反垄断”、“保护民族产业”似乎正频繁滥用。

　　同样的故事也发生在海外。外资在华并购大大催生了国内企业朦胧的产业整合意识，使他们察觉到海外并购或许是“走出去”的优选路径。于是，以华为、联想、TCL等为代表的国内企业频频加入海外并购军团。但这样的努力却屡遭阻碍。

　　归纳起来，政策触礁、民族情绪无疑是跨国并购最大的障碍。投资环境的特殊性与相关政策的暧昧，使资本在跨国并购中如同罩上一层偏光镜，呈现出颜色的差异。

　　资本的硬币，一面是理性，一面是感性。如何透过感性的阻隔理性地看待并购，是个很好的命题。不妨试着将资本的颜色看得纯粹些，纯粹到简单的商业利益，而并购也仅仅是资本的博弈和价值链的重组，不应再涂抹上多余的颜色。