【IT168 信息化】

    今年以来，各界对于中国经济的走向一直争论不休。年中至今，各界对于中国经济的争论焦点，集中在是否会出现二次探底，最终形成“W”型走势。持有“W”型走势观点的分析人士认为，央行下半年开始的“动态微调”，以及民间投资的后继乏力，最终会让中国经济年内再次下调，直到中央再次打出一连串的政策“子弹”为止。持有这类观点的人士认为，这种由于货币宽松和积极财政政策刺激起来的经济复苏，根基非常不牢靠，随时都会因为“政策断奶”而告夭折。

    但中国经济年内二次探底的概率，在我们看来，如果不是为零的话，也几乎可以忽略不计。之所以这么说，是因为诸多因素交织在一起，使得中国经济短期内几乎不可能出现滑坡的局面。撇开四季度政府新增投资不言，也不说各行各业企业补库存的扩大再生产因素，单拿中国经济的外部因素来看，最糟糕的形势已经过去了。国外汹涌而至的热钱和全球经济复苏引发的旺盛外需，会让中国央行的“动态微调”灰飞湮灭。

    8月份，人民币实际有效汇率在连续5个月贬值之后转为升值。国际清算银行15日公布的数据显示，8月人民币实际有效汇率指数为117.38，月度环比升值1.16%。分析人士表示，8月人民币实际有效汇率升值，主要受美元指数走弱，人民币兑美元汇率有所抬升所致。受美元指数持续下跌影响，近期人民币兑美元中间价一路走高，创下3个多月以来的最高水平。15日，人民币兑美元中间价为6.8284。而美元指数往下突破77平台位后，中国这边的热钱观察者就感受到了。广东省社科院产业经济研究所副所长黎友焕透露，在近日境内外远期市场一年期美元兑人民币报价出现约千点价差的时候，他与其研究小组就观察到当时的热钱流动开始变得十分活跃。

    这实际上是美元套利交易活动的开始。在商业信心逐步恢复过程中，流动性由去年年底的枯竭状态，逐步转为宽松。市场上美元逐步开始多起来，这些钱最终都要寻求一个去处。首先表现为美国股票和房地产资产的企稳，然后是美国家庭的资产负债表逐步变得好看，美国消费者信心开始恢复。世界大型企业联合会本周二（15日）发布的报告显示，由于有越来越多的迹象表明经济衰退已经结束，美国8月份消费者信心指数出现回升，对未来6个月经济活动的预期指数上升尤其明显。报告称，8月份消费者信心指数升至54.1；7月份修正后的指数为47.4，初值为46.6。8月数据远高于此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家所预计的47.0。这实际上意味着中国外贸形势和FDI，将告别过去的连续负增长局面，将逐步恢复到以前高速增长的状态。

    中国出口订单量指数已经连续4月保持在50以上，8月中国新出口订单指数达52.10。另外，与中国出口密切相关的中国出口集装箱运价指数，8月26日报收于920.24点，连续两月回暖。而历经连续十个月的下滑后，中国8月份实际使用外资金额（FDI）终于迎来了首次单月同比正增长。商务部公布数据显示，FDI在8月份达到74.99亿美元，同比增长7%。中国出口和FDI近期形势的好转，不能简单看作中国外需的反弹，而是全球经济复苏带来的必然反转。这和美元贬值趋势相吻合的，意味着全球流动性已经不是问题。金价每盎司突破1000美元，已经预示未来全球通胀势不可挡。

    而在此之前，欧美产业资本和金融资本都要寻求避风港，中国大概是他们的非常好的选择。事实上，去年年底开始，我们就观察到，尽管金融资本有大规模流出中国的迹象，但产业资本，尤其是欧美国家的跨国企业，却是在华大规模投资布局。而在今年二季度之后，这种趋势变得更加猛烈起来。现在又看到金融资本逐步流入中国。所以在年内或者明年上半年，指望中国经济再次探底，几乎是不可能的事情。

    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    不管人们如何争论全球经济目前是否复苏，国际市场的流动性已经逐步恢复过来了。随着商业信心的恢复，资本总要逐利，而中国经济目前来看，可能是全球收益率最高的地区，可以想见欧美资本流入中国的冲动，这种形势下，起码短期内不要想象中国经济有衰退的可能了。