【IT168 信息化】

    中央去年年底至今的积极财政和宽松货币政策，迄今的效果十分明显，这与半年以前市场的悲观情绪大不一样。不过，尽管现在PPI和CPI数据显示是通缩，但大宗商品的繁荣和股市楼市的火爆，让资产泡沫迹象又日渐凸显。

    中国政府4万亿的支票开出来了，银行的7万多亿贷款放出去了。中国市场上钱多的不得了。在经济复苏还有不确定性的情况下，钱多了，找点事情做做吧。股市和楼市现在的表现，实际上就是这样选择的结果。

    当然，政治家显然和学者不是一个思路。据说在前期一次中南海政策研讨会上，温家宝总理就明确表态，中央不可能以通胀预期做决策依据，而只能根据通胀事实来决定是否紧缩。显然，政治家的决策框架不会受经济学家所左右，他们不会仅仅因为经济学家担忧的通胀预期，就放弃积极财政和宽松货币政策带来的社会稳定基础。

    据说高层对此也有分歧，于是今年年中，中央领导纷纷下基层调研，目前已经达成共识：中国经济发展正处在企稳回升的关键时期，由于经济回升的基础还不稳固，必须坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化，丰富和完善政策。在多个场合，中央各领导都表态，积极财政和宽松货币政策不动摇，在经济没有全面回暖之前，不可能采取紧缩政策。

    至于中国央行近期开始的市场对冲流动性的手段，只能是看作货币当局隐忧未来而采取的小手段。央行毕竟不能和中央对着干，这些小手段也只是防止市场失控而已。事实上，一旦市场近期出现崩盘式的下跌，央行甚至还出面表态给市场打气！有意思的是，由于货币政策即使调整也只是微调，央行的操作空间极为有限，反而是银监会防止银行风险的举措，显得是暂时扛起了微调的大旗。

    形势如此，下半年到明年上半年的宏观经济走势轮廓基本已经浮现出来：4万亿“铁公基”积极财政项目防止需求急剧萎缩造成的经济崩盘；宽松的货币政策刺激房地产行业全面转暖；和美联储保持同步宽松政策，维持人民币汇率低估，决策层期待欧美市场的复苏以促进中国出口。如果老天帮忙，上述诸多因素都能向好的方向发展，那么在国内外宽松政策的刺激下，中国经济迅速走向过热也并非不可能。在不确定的世界里，未来是不可预测的，这是大致推测而已，对于政治家而言，他们必须首先熬过这一关再说。

    不过，熬过眼前困难之后，政治家可能必须很快切换思维，因为如此大剂量的强心剂注射下去，中国经济体需要有个消化过程，而且如果消化不了，负作用还会十分明显。以新增信贷为例，今年估计会突破10万亿，这是正常年份的3倍左右，如果再算上其他形式的融资和金融杠杆，今年的金融资源投放将会空前膨胀，信用扩张也会达到空前地步。

    从目前情况看，虽然有很多钱在手，也不要以为企业就会全部都大干快上。现实表明，热闹的都是政府项目，起劲的也是政府项目。产业链没有畅通，没有国内外的消费支撑，让企业拿什么大干快上？未来一旦经济过热，恶性通胀出现，中央经济出现伤筋动骨的大事，则是完全可能的。当然，这是远虑了，也许不足为政治家道。

    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    当然对于中国经济形势的种种争议，实际上来源于对经济长期与短期趋势的看法不同。从短期来看，情况应该不会坏，投资者甚至可以从短期内确定的复苏中捞到一大笔。但说到较长时间段的形势变化，则不能不关注到种种潜藏着的问题。不仅要看政府能否提前进行真正的宏观调控，还要看中国是否真正开始启动体制改革。