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    一千个读者，就有一千个哈姆莱特。这话用在近期胡锦涛总书记对下半年经济政策的基调表述上也合适。各界人士对此议论纷纷，各有各的说法。这种情况下，今天（4日）《人民日报》刊登了中央财经工作小组办公室副主任刘鹤对胡锦涛总书记发言的解读。中央财经工作小组是中央财经政策的最终决策者，因此可以认为，刘鹤的讲话是在代表中央表明态度。

    怎么解释总书记“必须稳定政策”、“必须适时微调”的财经政策基调呢？刘鹤明确表示：“宏观调控政策力度已基本到位，没必要再加大调控力度，而应保持各项宏观政策的稳定”、“稳定预期”、“美、欧、日面临经济困局，发展中国家都急于找对策，在这种情势下，我们要审慎应对，而不是轻易出手。”这意思很明显：自2007年底开始的货币紧缩政策现在结束了；各方对未来发展不要抱太悲观态度；国际经济环境很差，我们犯不着也放慢脚步和别人一起过苦日子。值得注意的是，刘鹤明确表态“下半年到明年上半年可能是全球经济最难的时期，但一切都会好起来”。这可能就是中央对全球经济的判断。既然国际经济环境这么差，外需这架经济引擎就不能指望，内需和消费就不能死死压着啦，否则经济增长拿什么保证？

    刘鹤开出的方子包括三个：给中小企业信贷资金——相关政策已经出台了；出口退税促进出口——政策也已经出台了；价格改革——这是下半年的经济政策重头戏，如果不出意外，油、电、水等基础产品价格管制将取消。最值得注意的是刘鹤对高通胀的看法：美元引发的输入型通胀。“抑制这轮通胀要靠全球共同努力，我们要做好自己能办到的事。能做什么事？就是‘稳定政策，保障供给，补贴穷人，微调价格’，这对治理通胀至关重要。”——这是什么意思？意思是高通胀不是我们一家的事情，还是靠搞好生产多打粮食来解决这个问题吧，然后财政上补贴穷人生活别造反就行！再说国际油价也慢慢下来了，今年国内粮食丰收在望，高通胀可以控制在一定范围内，不会发展成恶性通胀。

    综合刘鹤的发言，基本可以看出下半年到明年的中央财经政策基调：松货币解决中小企业资金不足问题；松价格解决价格扭曲造成的资源错误配置问题；人民币升值幅度放缓保证外贸出口不要大幅下滑；推动产业升级和转移来大幅提高生产率；财政补贴低收入阶层防止社会动荡。总基调是保持经济高速增长的同时，防止高通胀演变成恶性通胀。

    自2007年四季度至今差不多一年时间的紧缩，目前中小企业、尤其是江浙出口企业以及一些地产商普遍发出“过冬”的呼声。但中央目前明确提出“稳定预期”，相关政策将不断出台，这“冬天”其实就要过去了。

    实际上单从货币供给上看，2008年6月末，广义货币供应量（M2）余额为44.31万亿元，同比增长17.37%，一点都没有看出减少的痕迹。这些钱流到哪里去了？数量型调控之下，大部分都流到国有大中型企业中了。上半年国内其他企业大叫“过冬“之时，央企固定资产投资规模却达到2.2万亿元，增长速度达36.7%，国资委重点跟踪的38家中央企业上半年投资同比增长16.9%，而38家以外的中央企业投资增长达98.9%！货币如水，上半年先流到国有大型企业，下半年到明年才会流入经济系统其他部门。与此同时，人民币币值低估造成套利热钱也如潮水般流入国内。下半年人民币升值固然放缓，但美元也未必持续走强，估计套利热钱流入中国不会停止。现在再加上中央放松货币政策以稳定市场预期，以上诸多因素凑在一起，宏观政策的趋势性转向已十分明显。

    最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

    中央目前的财经政策实际就是宣告紧缩政策将告一段落，除非未来通胀迅速恶化，否则不会继续紧缩。在汇率机制不变的情况下，这意味着下半年到明年上半年一段时间内，中国经济将面临与上半年完全不同的形势。在我们看来，凡是熬过上半年紧缩的中小企业，目前算是结束长征、到达延安的幸运儿，虽然蓬头垢面一脸衰相，但胜利已经在望了。