安然破产案引起了人们对其财务问题的激烈讨论，但同样值得深入研究的是安然公司的商务模式。
---为什么众多资深行业分析家和媒体记者被安然的商务模式蒙蔽了眼睛？也许合理的解释是，安然公司的商业模式的确非常超前。
---我们生活在一个信息传播异常便捷的时代，金融行业发明的衍生交易工具的使用，在日益向传统行业渗透。所有大宗商品的价格波动，都可以成为设计衍生金融交易品种的对象。互联网更起到了推波助澜的作用。
---总部设在美国休斯顿的安然公司，本来只是一家天然气管道公司。但安然首席执行官Kenneth Lay通过大量的政治捐款，推动了电力与天然气交易的自由化。借助美国能源领域放宽管制的契机，安然迅速扩大了自己的业务范围。
---由于美国政府放开了能源的交易价格，所以就产生了由能源价格波动而形成的风险。为了帮助大型电力公司回避这一风险，安然公司开始了“天然气期货交易”。对于传统的能源企业来说，这的确是一种新型的商业模式。
---安然公司垄断了天然气公司与电力公司的交易中介，很像美国股票市场中的“做市商”。其实说穿了，无非是自己造出价格波动风险，然后再利用这个风险赚钱。
---2000年，安然公司的销售额为1000亿美元，比上年增长250%，成为全美第7大企业。其中60%的销售额是通过安然公司开辟的网上能源交易市场完成的。
---安然公司的过人之处在于，从传统产业的管道公司起步，最后成长为电子商务的先锋，并将新旧两种产业形式交汇在一起，彼此错综复杂，即便是分析家也不知如何评价是好。
---有趣的问题是：安然公司年销售额达到了1000亿美元，按能源企业的统计习惯，可以将所有的能源交易都计算成营业收入；但从电子商务的角度看，安然公司不过是一个交易中介，只能将中介的手续费作为其收入。
---安然的黑洞被揭露之前，所谓“1000亿美元”收入只不过是一个虚虚的数字，因为这样的数字通过双向的“买和卖”，可以像滚雪球般地放大。
---安然公司就这样随着网络泡沫的膨胀获得了名不副实的评价，《财富》杂志曾称赞安然公司为“美国最富有创造性的公司”。但现在，安然的倒闭成为美国最大的企业破产案。
