中国的互联网企业总能在纳斯达克市场掀起波澜。继网易成为纳市2002年最大涨幅股之后，今年上市的盛大互动娱乐有限公司再次成为了市场的明星。自5月 13日以每股11美元的价格“流血”上市以来，盛大股价在短短的半年中翻了三倍多，目前已经飚升至38美元以上，是今年以来纳市表现最好的新股之一。在盛大的激励下，陆续又有六家中国互联网企业登陆纳斯达克市场，其中绝大部分股价表现良好。有关中国互联网企业第三次海外上市潮的说法因此甚嚣尘上。
然而，世易时移，时势异也。新浪等三大门户网站第一次上市浪潮拼的是“市梦率”、掌上灵通等第二次上市潮拼的是“短信”概念，而第三次上市浪潮拼的则是更为实际的赢利模式。网络股研究者、易凯网络资本公司CEO王冉认为，尽管中国的互联网公司都对纳斯达克倍加青睐，但是纳斯达克绝不是所有网络股的天堂。要在纳斯达克有良好的表现，就必须具备两个条件：好的模式+好的业绩。他特别指出，所谓好的模式，应该是容易理解的、而且在国外已经有成功的案例，这样就容易被投资者信任。
股价是说明问题的一个很好手段。上市以来表现一直不错的盛大，就是因为其在线游戏的模式在国外已经相当成熟。中国最大的在线商旅服务公司携程旅行网通过电话和互联网为顾客提供酒店和机票预定服务，模式简单易懂，在国外也非常流行。公司股票去年12月上市当天就暴涨88.6％，成为纳斯达克市场过去三3年来开盘当日涨幅最高的一只股票。中国知名在线招聘网站51job（前程无忧）也因为其赢利模式简单易懂而受到了投资者的追捧，其股价上市当天涨幅高达 51.07%。
但是，一个好的模式只是登陆纳斯达克的必要充分条件。盛大受到追捧，是因为它是中国最大的、也是中国知名家赴纳斯达克的网络游戏公司；携程受到追捧，是因为它是中国最大、也是纳斯达克第一家中国在线商旅服务公司；前程无忧受到追捧，同样也是因为它是中国最有优势、纳斯达克第一家中国在线招聘公司。没有了 “第一”的光环，其他互联网企业的表现就要逊色不少。
e龙旅行网也是一家在线旅游服务公司，尽管截至目前其股价表现也相当不错，但其首日升幅缩减到了只有6.67％。短信概念股们更是一家不如一家。网易等在纳斯达克掀起中国短信高潮，使得掌上灵通网借着短信东风顺利登陆纳斯达克，但其后的TOM Online就明显磕磕碰碰。空中网的上市，虽然股价定在10—12美元区间的最低点，但仍然难逃跌穿发行价的命运，直到现在还徘徊在发行价以下。另外一家短信概念企业美通无线更是取消了纳市上市计划。
“互联网只选择第一。”赛迪顾问互联网分析师张林强认为，中国互联网企业要想登陆纳斯达克并有良好的表现，就必须在各自领域坐做到数一数二的位置。比如以短信为代表的无线增值模式，目前，全国有8,000多家从事做无线增值服务的互联网公司，在纳斯达克上市的就有空中网、TOM Online、灵通网及三大门户网站等。在同一个领域有太多的企业在纳斯达克上市，供求关系决定着投资者不会对其过多关注。，要想有好的表现，显然不太容易。
王苒冉则指出，越来越多的同类公司赴纳斯达克上市，其实是在冒险。目前，仅在美国纳斯达克上市的中国网络股就有12家，市值总额达数百亿美元。如果国外投资者对你公司的模式产生了质疑，或是该领域已有多家公司在纳斯达克激烈竞争的话，纳斯达克之旅最好三思而后行。
金山软件公司副总裁葛珂在接受记者采访时坦承，公司有赴海外上市的计划。网络游戏运营商第九城市的首席执行官朱骏也同样对纳斯达克充满了信心：“九城有赴纳斯达克上市的打算，中国网络游戏市场的热度很高，盛大的股价一直在上扬，我坚信，纳斯达克的投资者对中国科技股的热情不会消减。”
不过，王冉并不看好。他说：“像金山和九城，应该不会很快上市，尽管网络游戏股很受欢迎，但是盛大和网易已经堵在他们前面，把他们甩得很远了，作为国内网游业第三第四的企业赴纳斯达克上市，风险很大。
以网络游戏、各类新兴的在线服务为主的中国互联网企业第三次海外上市潮正在兴起，但同是中国的互联网公司，在纳斯达克的境遇却截然不同。分析师指出，赴纳斯达克上市必须要有好的模式，找准已被验证的运营模式，并且要在自己所在的领域业绩做到数一数二，才是成功登陆纳斯达克的关键。
盛大，中国最大的、也是中国知名家赴纳斯达克的网络游戏公司。51jiob，中国最有优势的在线招聘公司，也是中国首家此类概念网站登陆纳斯达克。而e龙则是中国领先的在线旅游服务公司。他们在纳斯达克的表现同样精彩。
很明显，51job和e龙的运营模式在海外市场已有成功先例，所以赢得了投资者的信任。虽然在线招聘和在线旅游服务在中国还是创新的模式，并不算做得很成熟，但毕竟在中国，这两家公司在各自的领域里已经做到前两位了，投资者给予了较高的热情也是理所当然。而盛大的网络游戏业，美国的投资者并不熟悉，但是盛大在中国极旺的人气足以赢得投资者的信任。
作为网络股的研究者，易凯网络资本公司CEO王冉认为，尽管中国的互联网公司都对纳斯达克倍加青睐，但是纳斯达克绝不是所有网络股的天堂。要在纳斯达克有好的表现，就必须具备两个条件：好的模式+好的业绩。如果企业的运作模式在国外有成功先例的，就容易被投资者所信任。像表现一直不错的盛大和携程，就是因为在线游戏以及在线旅游的模式，在国外已经很成熟了，这才能引起投资者的关注。
不过，并不是有了好的模式就一定能受到纳斯达克的优待。“模式+业绩”，这才是登陆纳斯达克的充分条件。除了好的模式，公司业绩以及在自身领域所处的地位、以及资本市场供求关系的影响，也关系到上市的成败。
当初新浪、网易、搜狐在纳斯达克掀起中国短信高潮时，短信模式被捧上了天。随之，灵通网借着这股东风顺利踏上纳斯达克之旅，接着TOM Online赶趟也上市了，不过明显磕磕碰碰，没有先来者那么顺了，最后到同样以移动增值业务为卖点的空中网，就完全没有了好运，纳市表现可谓惨淡。 同样是移动增值服务的模式，几家欢喜，几家愁。这就是上市的另一个规则，要在自身领域内做到数一数二的地位才能吸引投资者的关注。
赛迪顾问互联网分析师张林强认为，短信这类的移动增值业务一直处于井喷状态，现在冷却下来发展减缓，这种模式难以再激起投资者的热情。而王冉也表示，目前，全国有8000多家做无线增值服务的互联网公司，在纳斯达克上市的就有空中网、TOM Online、灵通网及三大门户网站等。在同一个领域有太多的企业在纳斯达克上市，供求关系决定着投资者不会对其过多关注，要想有好的表现，显然不太容易。
但是在网络游戏领域，仍然有雄心勃勃的后来者希望能在纳斯达克有所作为。
金山软件公司副总裁葛珂就在接受记者采访时表示，有赴海外上市的计划。而九城首席执行官朱骏同样对纳斯达克充满了信心：“九城有赴纳斯达克上市的打算，中国网络游戏市场的热度很高，盛大的股价一直在上扬，我坚信，纳斯达克的投资者对中国科技股的热情不会减。”
不过，王冉并不看好。他说：“像金山和九城，应该不会很快上市，尽管网络游戏股很受欢迎，但是盛大和网易已经堵在他们前面，把他们甩得很远了，作为国内网游业第三第四的企业赴纳斯达克上市，风险很大。”
越来越多的同类公司赴纳斯达克上市，其实是在冒险。目前，仅在美国纳斯达克上市的中国网络股就有12家，市值总额达数百亿美元。如果国外投资者对你公司的模式产生了质疑，或是该领域已有多家公司在纳斯达克激烈竞争的话，纳斯达克之旅最好三思而后行。
尽管一些运营模式已成熟，竞争者也在增多，可能会影响到上市情况，但也不乏受欢迎的模式涌现。王冉指出，第三波上市热潮将主要集中在在线游戏、在线招聘、在线旅游、即时通讯及搜索等新兴的互联网服务类公司。分析师张林强还表示，电子商务公司也会成为接下来的一个上市热潮，并且会占到所有要赴纳斯达克企业的较大比例。尽管阿里巴巴的马云一直表示不急于上市，但是业内人士大多看好阿里巴巴的上市前景。
据业内人士介绍，目前在纳斯达克成熟的互联网公司模式有搜索、在线游戏、在线娱乐、在线音乐和在线电视等。最受欢迎的几大领域包括网络游戏、即时通讯以及在线广告。在线游戏领域中国概念股已有盛大，在线广告中国做得最好的是新浪，而即时通讯领域，如果腾讯赴纳斯达克上市，是很有潜力的。在这些领域中，王苒冉特别看好搜索。他认为，另外，由于Ggoogle上市后的表现较好，中国领先的搜索企业也会成为纳斯达克追捧的对象。Google和百度在中国联姻，百度的模式与Google很相似，并且在中国的搜索领域是领头羊，这势必会让国外投资者看好百度。王冉预言：“百度很有可能成为中国最值钱的海外上市公司。”
张林强则相对谨慎。他指出，认为，要想有好的表现，还是要在各领域做到老大的位置，“互联网只选择第一”，尤其是在搜索领域，人们的使用习惯决定了排他性。
google和百度在中国联姻，百度的模式与google很相似，并且在中国的搜索领域是领头羊，这势必会让国外投资者看好百度。王冉预言：“百度很有可能成为中国最值钱的海外上市公司。
不过，张林强表示，搜索的赢利模式的探索仍将是个大问题。，虽然现在搜索服务正在大踏步发展，但是赢利模式同样也还处在摸索阶段，而且搜索业务需要强大的技术后盾支持，门槛较高，所以，中国的搜索公司还应在赢利模式和技术上下功夫。
张林强还认为，电子商务公司也会成为接下来的一个上市热潮，并且会占到所有要赴纳斯达克企业的较大比重。尽管阿里巴巴的创立者马云一直表示不急于上市，但是业内人士大多看好阿里巴巴的上市前景。
附录：中国互联网公司纳斯达克上市进程
★ 1999年7月13日，中华网（股票代码：CHINA）率先在纳斯达克成功上市，圈得8600万美元
★ 2000年4月13日，新浪（股票代码：SINA）终于如愿搭上了纳斯达克这辆财富快车，筹资6,600万美元
★ 2000年6月30日，网易（股票代码：NTES）在纳斯达克上市，筹资6950万美元
★ 2000年7月13日，搜狐（股票代码：SOHU）登陆纳斯达克，筹集资金5980万美元
★ 2003年12月9日，中国旅游入门网站携程网（股票代码：CTRP）在纳斯达克上市交易，筹集资金7500万美元
★ 2004年3月5日，上海灵通咨询有限公司（掌上灵通，股票代码：LTON）纳斯达克国际市场首日挂牌上市，筹资7000万美元
★ 2004年3月10日，TOM Online（股票代码：TOMO）在纳斯达克上市，融资1.75亿美元
★ 2004年5月13日，盛大网络（股票代码：SNDA）正式在美国纳斯达克股票交易市场挂牌交易，融资额为1.5亿美元
★ 2004年7月9日，空中网（股票代码：KONG）登陆纳斯达克，融资规模达1亿美元
★ 2004年9月30日，中国人才招聘网站前程无忧网（股票代码：JOBS）在美国纳斯达克市场挂牌，融资7350万美元
★ 2004年10月15日，中国财经类网站金融界网站（股票代码：JRJC）在纳斯达克上市，融资约8100万美元。
★ 2004年10月28日，中国在线旅游公司e龙（股票代码：LONG）在纳斯达克上市首日实现上涨，募集资金6210万美元
公司索引
网易
搜狐
盛大互动娱乐有限公司
新浪
携程旅游信息技术（上海）有限公司
前景无忧工作网
易凯网络资本有限公司
掌上灵通有限公司
e龙旅行网
空中网
阿里巴巴（中国）网络技术有限公司
第九城市计算机技术咨询（上海）有限公司
北京金山软件有限公司
北京赛迪营销顾问有限公司
Tom Online
（信息周刊）
