编者按：纽约证券交易所和纳斯达克交易所希望通过收购主要竞争对手来控制技术制高点。

　　电子交易正在改变整个金融市场。今年4月，已经有213年历史的纽约证券交易所（New York Stock Exchange，下称“纽交所”）宣布购并群岛控股公司（Archipelago Holdings Inc.，下称“群岛公司”），一家8年前才创立的全面电子化交易所。

　　在这项交易公布后的两天，美国纳斯达克交易所（Nasdaq）也向公众宣布说，他们将以9.34亿美元的价格收购极讯集团公司（Instinet）的电子交易平台—Inet部门。

　　纽交所首席执行官（CEO）约翰·泰恩（John Thain）在电话会议中表示，纽交所需要变得更加全球化和更富创新力，同时，需要寻找新的发展机会，并努力降低成本。群岛公司的管理团队“在很短的时间内创建了公司”，“他们的到来，将帮助纽交所实现创新。”他这样说道。

　　泰恩认为，群岛公司的全面电子化交易方式具有“高速度、低成本”的特点。利用这种电子交易方式，纽交所将创建一个新的股票市场，与纳斯达克股票市场形成直接竞争。那些不符合纽交所上市资格的公司，将能够在这个新市场挂牌上市。这样，纽交所在购并群岛公司后，就能够提供除了股票之外的更多交易品种，比如期权和债券等。

　　不过，纽交所与群岛公司的购并交易，还需得到纽交所的董事会成员、群岛公司的股东以及监管机构的批准。纳斯达克交易所收购Inet部门，也要得到监管机构和极讯集团公司股东的批准。拥有极讯集团公司62%股权的路透社（Reuters）已经表示赞成此项交易。

　　咨询机构埃森哲咨询公司（Accenture）全球资本市场执行合伙人比尔·克莱纳（Bill Cline）认为，纽交所的这项购并一举多得。“纽交所不仅获得了一个出色的电子交易平台，而且还将产品范围扩大到了期权和交易所交易基金（Exchange Traded Fund），交易所本身将上市，还消灭了一个竞争对手。”他说。

　　纽交所预计，两家交易所合并后，将在2005年和2006年节省1亿美元的成本，2007年再节省1亿美元。泰恩表示，合并后，纽交所的原有系统将不会和群岛公司的电子交易平台合并，因为前者主要是为支持场内交易而设计的。群岛公司的首席技术官（CTO）史蒂文·鲁宾诺（Steven Rubinow）将继续负责其技术团队，而纽交所的CTO罗杰·伯克哈特（Roger Burkhardt）也将继续领导纽交所的技术团队。分析师认为，这两个IT团队都有各自发展的空间。市场研究机构Celent Communications公司的高级分析师卓迪·伯恩斯（Jodi Burns）分析说：“鲁宾诺对电子交易非常了解，而伯克哈特则非常熟悉场内交易。”

　　纽交所已经开始逐渐采用电子交易方式，这为场内交易员们提供了“混合交易”（Hybird Trading）工具。不过，传统的由交易员撮合股票买卖双方的场内交易方式，仍将是资本流量和交易量的重要来源。泰恩说：“场地交易确实能创造价值。”

　　但也有些专家预计，群岛公司的系统最终将被用来处理纽交所的所有电子交易。现在，纽交所的电子系统Direct Plus处理的交易量仅占10％。而泰恩推崇的“混合交易”模式，也只是暂时堵住市场非议的一种拖延战术。纽交所一直在寻找一套具有行业竞争优势的电子交易系统，所以现在看来，群岛公司的ArcaEx系统正是纽交所非常需要的，伯恩斯说道。

　　对于纳斯达克交易所来说，收购Inet后，它将获得一个强大而领先的交易平台。在很大程度上，Inet 和ArcaEx等电子交易平台的竞争核心在于能否更快速地提供信息，并完成交易，而这种竞争，差别往往在毫秒之间。纳斯达克交易所总裁兼CEO鲍勃·格雷费尔德（Bob Greifeld）在一次电话会议上表示，极讯集团公司拥有“世界上最领先的技术”，“这套系统收到指令后的反应速度只有5毫秒。”

（信息周刊）